Мировая экономика находится на решающем этапе борьбы с инфляцией

Банк международных расчетов (БМР) – главный координационный орган центральных банков мира – призывает к дальнейшему повышению процентных ставок, предупреждая о критическом состоянии мировой экономики, поскольку странам трудно сдерживать инфляцию.

Несмотря на последовательное повышение ставок за последние 18 месяцев, инфляция во многих крупных экономиках остается упорно высокой, а рост затрат на займы привел к наиболее серьезным банковским кризисам с момента финансового кризиса 15 лет назад.

"Мировая экономика находится на решающем этапе. Нас ожидают серьезные вызовы", - заявил генеральный директор БМР Агустин Карстенс в ежегодном отчете организации, опубликованном в воскресенье.

"Время, когда краткосрочный рост был единственным приоритетом, ушло. Денежная политика теперь должна восстановить стабильность цен. Фискальная политика должна укрепиться".

Клаудио Борио, руководитель департамента монетарной и экономической политики БМР, добавил, что существует риск установления "инфляционной психологии", хотя повышение ставок в Великобритании и Норвегии на прошлой неделе показывает, что центральные банки прилагают усилия "для выполнения своих задач" в борьбе с проблемой.

Однако их вызовы уникальны по стандартам послевоенного периода. Впервые во многих странах мира рост инфляции сопровождается широко распространенными финансовыми уязвимостями.

Чем дольше инфляция остается высокой, тем более сильное и продолжительное сжатие денежно-кредитной политики требуется, говорится в отчете БМР, предупреждая, что возможность дальнейших проблем в банковском секторе теперь "существенна".

Если процентные ставки достигнут уровня середины 1990-х годов, общая долговая нагрузка для крупных экономик, все прочие факторы не меняясь, будет самой высокой в истории, отметил Борио.

"Я думаю, что центральные банки смогут контролировать инфляцию. Ведь их задача - восстановить стабильность цен", - сказал он Reuters. "Вопрос заключается в том, какова будет стоимость".

Банковские кризисы

В швейцарском БМР в последние дни проходило ежегодное собрание, где ведущие центральные банкиры обсуждали последние турбулентные месяцы.

В марте и апреле произошло несколько крахов региональных банков США, включая Silicon Valley Bank, а затем экстренное спасение Credit Suisse в собственной родной стране БМР.

Исторически, около 15% циклов повышения процентных ставок вызывают серьезные проблемы в банковской системе, показывает отчет БМР, хотя частота значительно возрастает, если процентные ставки растут, инфляция растет или резко растут цены на жилье.

Она может достигать 40% в случае, если соотношение частной задолженности к ВВП находится в верхнем квартиле исторического распределения на момент первого повышения процентных ставок.

"Очень высокие уровни долга, поразительный мировой всплеск инфляции и резкий рост цен на жилье в эпоху пандемии - все это подходит под эти критерии", - говорится в отчете БМР.

Также оценивается, что расходы на поддержку стареющих населений вырастут примерно на 4% и 5% ВВП в развитых и развивающихся странах соответственно в ближайшие 20 лет.

Без сокращения расходов со стороны правительств это приведет к увеличению долга выше 200% и 150% ВВП к 2050 году в развитых странах и развивающихся странах соответственно, что может быть еще выше, если темпы экономического роста будут снижаться.

Часть отчета, опубликованная на прошлой неделе, также представила "революционный" план эволюции финансовой системы, в котором цифровые валюты центральных банков и токенизированные банковские активы ускорят и усовершенствуют операции и глобальную торговлю.

Прокомментировав экономическую ситуацию, Карстенс, бывший глава центрального банка Мексики, сказал, что теперь акцент смещается на действия политиков.

"Нереальные ожидания, возникшие с момента Великого финансового кризиса и пандемии COVID-19, относительно степени и устойчивости монетарной и фискальной поддержки, должны быть скорректированы", - сказал он.

БМР считает возможным достижение "мягкой или относительно мягкой" экономической стабилизации, при которой ставки повышаются без вызова рецессий или крупных банковских кризисов, но признает, что это сложная ситуация.

Аналитики Bank of America вычислили, что за последние 2 года в мире было произведено целых 470 повышений процентных ставок по сравнению с 1 202 снижениями с момента финансового краха.

Федеральная резервная система США повысила свои ставки на 500 базисных пунктов с близкого к нулю уровня, Европейский центральный банк повысил ставки в еврозоне на 400 базисных пунктов, а многие развивающиеся экономики сделали гораздо больше.

Вопрос остается в том, что еще потребуется, особенно учитывая, что компании используют возможность увеличить прибыль, а работники требуют повышения зарплат, чтобы предотвратить дальнейшее ухудшение своего уровня жизни.

"Простые победы уже достигнуты, и последний этап будет более сложным", - сказал Борио, относясь к вызовам, с которыми теперь сталкиваются центральные банки.