Назван курс рубля при нефти по 100 долларов
— Удорожание сырьевых ресурсов, составляющих основную экспортную компоненту России, а это прежде всего нефть, естественно, позитивно для рубля. Однако есть три обстоятельства, которые достаточно определенно позволяют ответить на вопрос — что именно будет с рублем, если нефть достигнет 100 долларов.
Во-первых, следует отметить, что до круглой трехзначной отметки Brent осталось подрасти от текущих значений всего на несколько процентов. С учетом дефицитного состояния рынка черного золота, активного восстановительного спроса в мире на энергоносители по мере отступления пандемии, перехода многих предприятий с резко подорожавших угля и газа на нефтепродукты из-за энергокризиса в Европе и Азии, а также напряженной геополитической картины в отношениях России и стран Запада отметка в 100 долларов может быть достигнута уже в самой ближайшей перспективе.
Обратим внимание, что несмотря на 20%-й ценовой рост нефти с начала этого года до семилетних вершин рубль к доллару ослабел за этот период на 2,8%. Добавим, что ценовые уровни в нефти могут оказаться максимальными в I квартале 2023 года, а во II-III кварталах вероятно охлаждение цены в направлении 80-85 долларов по мере движения рынка нефти к профицитному состоянию и ужесточения денежно-кредитных условий мировыми центробанками.
Далее мы переходим к двум другим важным обстоятельствам для курсообразования российской валюты.
Первый из них — геополитика. Внешнеполитический фон с первых же дней 2023 года был преимущественно негативным для рублевых активов — сначала массовая волна протестов охватила Казахстан, затем в напряженный тупик зашли переговоры по линии РФ-США-НАТО, а параллельно с этим в западных СМИ и политическом истеблишменте начали активно муссироваться сообщения о подготовке российского военного "вторжения" на Украину. Это резко увеличило страновые риски для нерезидентов, существенно нарастив геополитический дисконт в рубле. На данный момент ситуация остается в высокой степени неопределенной.
Наконец, раскорреляции динамики нефтяных цен и курса рубля способствует фактор бюджетного правила. Доходы от нефти, реализованной по цене определенного порога (в 2023 году "цена отсечения" составляет 44,2 доллара за баррель Urals), конвертируются в инвалюту и направляются в ФНБ. С появлением этого правила нефтяные цены сохранили влияние на рубль, но колебания стоимости сырья уже в гораздо меньшей степени определяют движение курса российской валюты. С 24 января в целях стабилизации курсовой динамики рубля ЦБ приостановил покупки валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила, что среди прочего позволило рублю в короткое время компенсировать значительную часть потерь начала года. Мы ожидаем, что регулятор вернется к покупкам, когда ситуация для российских активов станет более предсказуемой и стабильной.
Говоря о ближайших перспективах рубля, важно отметить следующее. В конце зимы-начале весны фундаментально в пользу рубля могут играть такие факторы, как продолжение цикла повышения ключевой ставки ЦБ РФ, сезонно сильные показатели счета текущих операций. В ближайшее время также стоит учесть небольшую локальную поддержку со стороны налогового периода. Немаловажно для рубля в свете сложной геополитики и вероятного продолжения цикла повышения ключевой ставки ЦБ еще и то, как будет меняться спрос на российские гособлигации.
Рисками в глобальном разрезе выступают вероятное повышение ставок ФРС более высокими темпами, чем прогнозировалось ранее, в свете сохраняющейся высокой инфляции, бьющей рекорды с начала 1980-х. Агрессивный рост ставок в США будет способствовать укреплению доллара к другим валютам, ослаблению общего аппетита к покупке рисковых активов, включая сырьевые товары, а также активы развивающихся стран. Также умеренному ослаблению рублевого курса может способствовать возвращение после паузы покупок ЦБ валюты в рамках бюджетного правила. Вероятнее всего, этот фактор вернется, когда страновые риски для РФ начнут отступать от нынешних уровней, близких к экстремальным.
Таким образом, мы полагаем, что в текущих обстоятельствах при достижении цен не нефть уровня в 100 долларов курс рубля к доллару не претерпит существенных изменений. До конца февраля базовым ожидаемым диапазоном для пары доллар-рубль, по нашему мнению, может выступать зона 75-78 рублей.
![Запад решил похоронить российскую нефть](/uploads/mini/tizsr/dc/294d0b2d3803b3287c07dbbac3a5a8.jpg)
![Оценено влияние омикрон-штамма на рынок нефти](/uploads/mini/tizsr/25/1583a784ca2b5c25e59eb0b2c7dfbb.jpg)
![Зачем Россия решила перевести расчеты за газ в рубли](/uploads/mini/tizsr/a1/b115583eb50b6418ec6e31cd77b414.jpg)
![Почему нефть дорожает, а рубль падает](/uploads/mini/tizsr/f6/3a60da6e30fcff23615aa5050f2c1d.jpg)
![Чем опасна дорогая нефть](/uploads/mini/tizsr/e4/da767b4b1c715d459d2f3c28de14ad.jpg)
![Танкерные развороты: «Газпром» загнали в угол](/uploads/mini/tizsr/a1/647bb8d273f13e3dac062bc14c78b0.jpg)
![В газовом кризисе на стороне Европы пока играет погода](/uploads/mini/tizsr/48/c4820fb6df8c61bf4b276d659b48c6.jpg)
![Индекс дефлятор на 2019 год](/uploads/mini/tizsr/c9/4ef7094ee24f68ff7e3783c6339333.jpg)
![Над миром нависла угроза продуктового голода](/uploads/mini/tizsr/37/43afce665b7bad2907d64ebaa1874a.jpg)
![В «Газпроме» назвали беспочвенными обвинения в недостаточных объемах поставок газа в ЕС](/uploads/mini/tizsr/69/4ee5ea12066a72fe73cfe5a5d0fb02.jpg)
![Прогноз курса евро на 2019 год](/uploads/mini/tizsr/85/7e58841c53a3d191a333f788dd1f3b.jpg)
![Европа рекордно закупилась американским СПГ](/uploads/mini/tizsr/2a/888a80b8b699ca48cf62d9176f9c20.jpg)
![Как налоговая политика формирует корпоративные финансы: экспертный анализ](/uploads/mini/tiznews/c0/ae3bc7653dbb191ae852067f8bdb7e.jpg)
![Как оценить финансовое здоровье компании? Глубокое погружение в ключевые показатели](/uploads/mini/tiznews/72/565efdc9ef7f6293127f332ecee181.jpg)
![Что такое IPO и как это влияет на финансовый рынок](/uploads/mini/tiznews/6d/1dba9611d4777ae04d167a182e0319.jpg)
![Этичное инвестирование: Как сочетать прибыль с ответственностью](/uploads/mini/tiznews/2f/153deac131c67a390d42adadba84ff.jpg)